日本の今年の経済見通しはどうでしょうか
2016年の日本経済は比較的好景気で、2017年はこの勢いを維持し、成長率は1.3%程度になると思います。これは良好な外部環境によるところが大きく、日本からの輸出が増えることを意味します。2016年8月に導入された一時的な財政措置の一部も効果を発揮し始め、経済成長の促進を助けました
しかし、日本国内の民間消費と投資は依然として高くない一方、インフレは常に低水準で推移しています。これは中期的な成長維持にリスクをもたらしています
現在、デフレは依然として日本経済にとっての課題です。2016年、日銀は金融政策の枠組みを強化し、もう一度借り入れや投資を刺激しようとしました。
総括的な評価を行った結果、日銀は2016年後半に政策枠組みを更新し、「イールドカーブ・コントロール」政策を導入し、インフレが目標の2%を超えるまでマネーを拡大するインフレオーバーシュート型コミットメントを公然と表明しました。日銀が年間の具体的な国債買入量を目標とするのではなく、そのままイールドカーブ形状を目標とするのは、金融政策の柔軟性や持続可能性を高めることで、より効果的な金融政策にする狙いがあります
ではなぜ、これがインフレ押し上げに寄与したのでしょうか
答えは、「イールドカーブ・コントロール」政策がインフレや経済に及ぼす全般的な影響を評価するには時期尚早だということです。しかしある面では、新しい枠組みはうまく機能しています。利回りの変動は低下しており、超長期利回りの上昇も低金利環境の課題に直面していた機関投資家をやや安堵させています
現在、日本の失業率は25年ぶりの低水準に低下し、求人数対求職者数比は過去最高水準にあるが、「正社員」（=フルタイム労働者）の賃上げ圧力は高まっていません。賃金が高いということは家計の所得が高いということであり、それが消費を促進し、インフレの水準を高めるということですから、これは非常に重要なことです
日本の賃金の伸びが遅いのは、労働力の流動性の低さ、終身雇用制、保障された仕事への選好、現在のインフレを参照して基本給交渉を行うやり方などの構造的な要因による部分があります（しかし、私が以前述べたように、今年のインフレはあまり上昇していない）
企業間の従業員移動の促進、契約改革による賃金や労働環境の格差縮小、「同一労働同一賃金」の実現の模索など、賃金水準と賃金上昇の向上を目指す労働市場改革は、資源配分を改善し、賃金上昇圧力を高め、インフレ押し上げに寄与することができます
日本の人口構造の変化と労働力人口の減少が続くと予想されることを考えると、日本は労働力の効率性を高め、労働力の包摂性を高める必要があります。
例えば、より多くの女性が正規（フルタイム）の仕事に就き、同一労働同一賃金を導入できるようにする必要があります。そのためには、労働契約の改革、フルタイム、正社員への不利益の解消、高齢者や子どもの見守りサービスの増加などが必要です。政府の「働き方改革」計画は、このような問題の多くをカバーしているが、もっと早く実施できるでしょう
信用貸しを効率的に中小企業に配分する事を目指す金融セクター政策は、イノベーションを一層促進し、生産性を向上させ、投資を増加させます。また、日本の金融機関、特に地域銀行や信用金庫（地域信用社）は、低成長や低金利環境の長期化や高齢化、労働力の縮小といった様々な課題に対応していくことが重要です。これは、新たなリスクを考えつつ、事業モデルの見直し（料金収入の向上、コスト削減、合併など）や収益性の高い新規分野の追求が必要であることを意味します
消費税を上げる計画は2度延期されました
しかしこれは、依然として重要な政策であり、その理由は2つあります。
1つは、日本の公的債務はGDPの240%と現在G7の中で最も高い水準にあります。IMFスタッフの推計によれば、現在の日本の公的債務は持続することは不可能です。消費税を上げることは、公的債務を安定化させ、最終的には公的債務を削減するための措置であります。
もう1つは、高齢化により社会保障支出（特に医療支出）の需要が増加することです。つまり、コストを抑えるための歳出改革が必要であり、歳入を増やすことで、この重要な分野の公的支出に資金を供給する必要があります。日本の消費税率は他の国に比べて低いが、課税効率が高いことは、改革の潜在的メリットが大きいことを示しています。
我々は、日本当局が消費税を漸進的に引き上げ、かつこれを財政調整策の一部とすべきであることをお勧めします
最後に、政府が今後、主に行うべきことは以下のとおりであると考えます
日本の重要な優先事項
更に高く、持続可能な経済成長を実現するために、日本は次のことをする必要があります
金融政策、財政政策、所得政策（賃上げ）による支援策の調和を図り、現在の経済成長の勢いを維持する
「アベノミクス」の第三の矢である構造改革に改めて注目し、特に労働市場の改革に注目し、賃金、投資、生産性の伸びのボトルネックを解消すべきである
期待を確立し、信認を高め、債務を持続可能な軌道に戻すための信頼できる中期財政フレームワークを含む政策フレームワークを強化する
低金利環境の長期化及び、人口減少要因による新型の不慣れなリスクを抑制するための金融セクター政策の強化する
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