✦ 作者：骆新中 ｜ 来源：《骆驼商业本质》 —— 跨领域独立研究（世界历史 · 哲学 · 经济学） ｜ 撰写于 2026-07-23
DeepSeek 首轮 A 轮融资 510 亿元完整事件梳理
作者：骆新中-骆驼商业本质 | 2026年6月20日
本次融资属实，是 2026 年国内 AI 行业规模最大的单笔融资交易。
一、事件真实性与信息披露渠道
1. 工商基础备案记录（官方可查）
6 月 15 日，企查查、天眼查同步更新杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司 A 轮融资备案，标注：
- 企业完成首轮外部融资
- 投后估值接近 4000 亿元
- 募资规模约 510 亿元
国家企业信用信息公示系统暂未更新完整股东、精确出资额与股权架构，仅留存融资备案标识。
2. 权威财经媒体完整细节来源
6 月 16 日—20 日，《财经》《每日经济新闻》、36氪、东方财富网、The Information 等通过一级市场知情人士交叉求证，完整披露投资方名单、特殊股权条款、阿里谈判出局全过程，所有细节具备统一行业信源。
3. 重要提示：无企业官方盖章公告
DeepSeek、腾讯、京东、宁德时代、IDG 等全部参与主体，均未发布官方公告确认融资金额与投资条款。所有精确交易细节均来自行业一线爆料，工商完整股权变更仍待后续落地。
二、事件完整经过
（一）融资启动背景
DeepSeek 创始人梁文锋同时执掌幻方量化，管理资产规模超 700 亿元。企业成立近三年始终坚持零外部股权融资，全部依靠创始人自有资金投入大模型研发。2026 年启动首轮融资，核心两大需求：
- 算力基建：全球高端 GPU 持续紧缺，需巨额资金自建大型算力数据中心，支撑通用大模型、多模态模型长期训练迭代；
- 人才绑定：企业长期无外部市场估值，无法落地员工股权激励体系，融资确定估值用于绑定核心研发人才，缓解行业人才流失压力。
（二）完整出资明细（媒体统一核实口径）
本轮总募资 510 亿元，各主体出资额度如下：
| 投资方 | 出资金额 | 备注 |
|---|---|---|
| 梁文锋（创始人个人） | 200 亿元 | 占本轮 40%，最大单一出资方 |
| 腾讯 | 100 亿元 | 规模最大外部产业投资方 |
| 宁德时代体系（母公司 + 溥泉资本） | 50 亿元 | |
| 京东、网易、Monolith 砺思资本、IDG 资本 | 各 30 亿元 | |
| 正心谷投资、拾象科技 | 各 15 亿元 | |
| 国家人工智能产业投资基金 | 9.8—10 亿元 |
（三）颠覆性特殊股权治理架构
这套规则彻底颠覆国内一级市场传统投融资逻辑，也是阿里最终放弃投资的核心分歧点。
1. 分层持股隔离，锁定创始人控制权
除国家人工智能产业投资基金可直接持有公司主体股权外，腾讯、京东、宁德时代及各类民营 VC 的全部资金，均注入由梁文锋 100% 控制的有限合伙企业，再间接向 DeepSeek 增资。外部投资方不直接登记为企业股东。
2. 外部资本仅享收益，无经营话语权
所有民营产业资本、风投机构仅拥有：
- 分红权
- 基础财务知情权
无董事会席位、无企业经营投票权，无法干预模型技术路线与业务战略规划。
3. 五年强制股权锁定期
全部市场化资本份额设置五年锁仓规则，锁定期内禁止转让、减持、质押，过滤短期套利投机资本，只接纳长期产业盟友。
4. 唯一特殊豁免主体：国家级 AI 产业基金
国家人工智能产业投资基金不受上述条款约束：
- 直接持股主体公司
- 拥有完整经营投票权
- 无五年锁定期
承担国内底层人工智能产业战略扶持职能。
（四）阿里巴巴谈判全程及出局真实原因
2026 年 4—5 月，阿里深度参与本轮融资洽谈，最终谈判破裂，核心矛盾为路线与治理权冲突：
- 阿里自研通义千问大模型，与 DeepSeek 属于通用大模型直接竞品。阿里投资底层逻辑为「闭环生态整合」，大额投资必须配套完整业务绑定，要求获得董事会席位与技术落地决策权；
- 梁文锋核心底线：绝不允许外部资本干预企业技术研发路线，拒绝任何投资方提出的经营管控要求；
- 腾讯、京东、宁德时代可接受无投票权、五年锁仓条款，仅以财务投资 + 浅层场景合作为目标，不存在吞并或管控独立模型企业的诉求，最终顺利完成出资签约。
三、本次融资传递的行业与资本信号
1. 国内 AI 行业进入重资产军备竞赛阶段
单轮 510 亿元融资规模，印证通用大模型算力基建与长期研发需要千亿级资金投入。互联网大厂、新能源龙头、国家级产业基金同步押注自主底层大模型，AI 已成为国家级核心赛道，长期竞争格局确立。
2. 投融资逻辑彻底反转：创始人筛选资本，而非资本挑选项目
过往一级市场普遍由资本掌握谈判主动权，企业为融资妥协治理权。本次梁文锋个人出资 200 亿元占据最大出资份额，设置严苛的资本准入门槛，只接纳不干涉经营的长期耐心资本，重塑 AI 赛道投融资规则。
3. 国内科技大厂 AI 战略路线清晰分化
- 腾讯、京东：多元布局路线，以财务投资扶持独立大模型企业，互补自身产业场景，不强行吞并外部技术团队；
- 阿里巴巴：全自研闭环路线，无法接受独立大模型企业脱离自身生态管控，放弃优质外部标的，战略更封闭。
4. 国家顶层产业扶持落地到核心底层技术
国家级 AI 专项基金单独享受特殊股权待遇，直接参与底层大模型治理，体现国家对自主可控通用人工智能技术的战略扶持布局，保障产业发展底层安全。
🐫 本文出自 《骆驼商业本质》 —— 骆新中的跨领域独立研究手记（世界历史 · 哲学 · 经济学）。
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