【摘要】功夫都花在「买什么」上，卖出全靠感觉——这是多数人亏钱的方式。这篇聊清「卖出纪律」：为什么卖比买难（处置效应）、三种能直接用的卖出规则，以及新手今天就能定下来的一条。作者：道道。
先把结论放在前面：卖出规则应该在买入那一刻就定好，而不是等赚了钱再想。多数人不是买错了，是卖错了——涨了拿着舍不得走，跌了扛着不敢走，最后赚到的没带走，亏掉的留了下来。买点决定你赚不赚，卖点决定你赚多少，后半句常被忽略。
适用提醒：这篇写给刚开始接触投资和量化分析的朋友，聊的是卖出规则的概念和设计方法，属于经验与方法分享，不构成投资建议，也不针对任何具体品种。
一、卖比买难，是写在人性里的
行为金融里有个词叫「处置效应」——人们倾向把赚钱的标的早早卖掉，把亏钱的死死留住。它由两位学者谢夫林和斯塔特曼在1985年正式提出，几十年的研究反复验证，不是个别现象。
背后的逻辑不复杂：卖掉上涨的标的，叫落袋为安，心理上舒服；留着下跌的标的，叫等回本，心理上还有希望。账户不会因为你舒服或抱有希望就变得更好，但大脑会不断给你找理由继续这么做。这两年市场来回震荡，很多人第一次意识到，卖点比买点难学。
处置效应旁边还站着一个「锚定」：习惯拿买入价当参照。涨了30%，觉得还能涨，因为「它才刚涨」；跌了，觉得总会回来，因为「成本在那里」。参照系一旦锚死在买入价上，卖点就永远算不准。我按计算器算过一笔账：涨50%的仓位，回撤三分之一就回到原点；涨30%的仓位，回撤两成多就白干。利润这东西，不带走就只是账面上的数字。
二、三种卖出规则，先定一种
卖出规则不需要多，先定一种，跑熟再加。三种思路供你选：
目标止盈：涨到设定幅度就卖，比如20%。最简单，新手友好，代价是有可能卖太早。适合没时间天天盯盘的人。
移动止盈：从持仓最高点回撤固定幅度就卖，比如8%。涨的时候让利润跟着跑，一旦回头就走人，是「既要又要」里相对平衡的一种。适合习惯用条件单的人。
逻辑卖出：买入理由消失就卖。因为估值修复买的，估值到位就走；因为趋势买的，趋势破了就走。这条最难，但最接近投资的本意，适合研究得比较深的人。
三条不是三选一的考试，是三种不同的性格。先选你能执行到底的那一种，比选「理论上最优」的那一种重要得多。
三、一个审计养成的习惯：把卖出条件写下来
做了三十多年财务和审计，我对「该不该计提」这类判断有个固定动作：先把判断依据写下来，过段时间回看，依据还在不在。依据不在了，结论就要改，这是审计的基本功。
卖出决策我用的同一套动作。买入时在交易日志里写下卖出条件——涨多少走、跌多少走、什么情况走。条件触发就执行，不临时改。写下来的规则比脑子里的感觉可靠，因为事到临头，大脑一定会劝你改规则，白纸黑字才能拦住它。
道道量化把这一步叫「卖出前置」：规则在买入那一刻定好，卖出只是按单执行。
四、新手能直接照做的一条规则
把上面收成一条，三步：
买入时写下卖出条件：目标价位、回撤幅度、买入理由消失的情形，至少写两条。
盈利后从持仓最高点回撤8%到10%，卖出一半；剩下的一半继续用移动止盈跟着。
任何一条条件触发，无条件执行，不临时找理由。
为什么用回撤而不是死等目标价：卖飞是常态，回撤止盈让你在「让利润奔跑」和「保住大部分」之间取平衡。8%到10%不是拍脑袋，是按A股常见的日内波动留出的空间，太紧容易被正常波动洗出去，太松等于没设。
这条规则不保证卖在最高点，它保证的是另一件事：赚到的能带走大部分。卖飞不可耻，可耻的是每次都把利润坐回去，然后告诉自己「下次一定」。下次不会，规则才会。
常见问题
问：止盈和止损要怎么配合用？
答：止损管「最多亏多少」，止盈管「赚多少落袋」，两个都要在买入时定好。顺序上先设止损，再设止盈——止损是底线，止盈是目标，底线永远先于目标。
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问：移动止盈的回撤幅度设多少合适？
答：新手参考8%到10%。波动大的标的放宽，波动小的收紧，用标的近60个交易日的平均日波动做参照，比拍脑袋准。
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问：卖飞了怎么办，要不要追回来？
答：不追。卖飞说明规则执行了，规则执行就是对的。真想再买，等它重新满足你的买入条件，而不是因为「它还在涨」。
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关于这套知识库，也想让你知道
这篇聊的「卖出纪律」，是道道量化知识库「交易纪律」这条线里的一节。把它放在入门靠前的位置，是因为买点讲的人多，卖点讲的人少，而亏钱大多发生在卖点上。
知识库里还有止损规则、交易日志、仓位分配、条件单这些配套内容，它们和这篇是一条线：先把买入、卖出、仓位都变成规则，再让规则替你执行。
我们不讲神话，只讲能算清的常识。用数据和逻辑说话——卖点不靠感觉，靠提前写好的条件。
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止盈和止损怎么配合使用，效果更好？
移动止盈的回撤幅度，怎么根据波动率调整？
卖出条件触发后反悔了，怎么办？
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