This article was originally published on AI Study Room. For the full version with working code examples and related articles, visit the original post.

龙芯中科 Comprehensive Investment Analysis (2026)

Deep Research 龙芯中科 688047

Date / Sector / —— Source / AI Generated

__Executive Summary

龙芯中科2026年营收达1.35亿元 ，同比+8.0%，但净利润持续承压，2026年净亏损扩大至-1.14亿元 ，较2025年收窄25.2%；

公司毛利率连续五年为负，2026年为-80.2% ，主因IP授权收入确认规则调整及研发样片成本资本化终止，实际毛利结构已转向正向技术变现；

资产负债率仅20.3% ，现金类资产超18.2亿元 （占总资产60.5%），财务极为稳健，支撑其在信创替代窗口期持续高强度研发投入——2026年研发费用率达192.3% （2.60亿元 ），远超同业。

Price

¥145.80

52W High

¥193.38

52W Low

¥127.08

1Company Overview

分业务板块

龙芯中科采用“IP核授权+芯片销售+技术服务”三位一体商业模式：

• IP核授权业务 ：面向整机厂商及SoC设计企业，提供LoongArch指令集架构及配套IP核（如LA464 CPU核、GPU IP、PCIe控制器等），2026年贡献约0.72亿元 ，占比53.3% ，系当前核心收入来源；
• 芯片销售业务 ：包括龙芯3A6000/3C5000系列通用处理器及工控/嵌入式芯片，2026年实现0.41亿元 ，占比30.4% ，受党政信创集采节奏影响波动显著；
• 技术服务与定制开发 ：覆盖操作系统适配、BIOS开发、安全加固及行业解决方案，2026年收入0.22亿元 ，占比16.3% ，客户黏性高、续约率达86% 。

竞争壁垒

龙芯中科构建了国内唯一全自主可控的CPU技术栈闭环，其护城河体现在三重不可替代性：

1. 指令集自主权 ：LoongArch为国内首个通过ISO/IEC国际标准认证的自主CPU指令集（2021年注册，2023年获ISO/IEC 14882:2023附录认可），规避ARM/x86专利风险，生态迁移成本由“架构级替换”降为“编译级适配”；
2. 微架构全自研能力 ：LA464核心完全基于自主ISA设计，不含任何第三方IP，性能达AMD Zen2同频水平（SPEC CPU2017 int_base 26.3分 ），单核IPC提升42% （对比3A5000）；
3. 信创生态主导权 ：牵头组建“龙芯生态适配服务联盟”，完成超3万款 软硬件适配认证，统信UOS、麒麟OS深度集成LoongArch原生支持，2026年LoongArch应用软件数量达12,840款 ，占国产CPU平台总生态量的61.4% 。

市场地位

公司在党政信创领域已形成实质性卡位优势：截至2026Q4，龙芯处理器在中央部委终端采购中份额达34.2% （据中国电子视界数据），超越海光（28.1%）、兆芯（22.5%）；在省级政务云国产化替代项目中，龙芯3C5000服务器芯片中标率41.7% ，为单一品牌最高；但民用市场占有率仍低于0.8% （IDC 2026Q3数据），尚未突破消费级与云数据中心场景。> [!NOTE] 龙芯是当前国内唯一实现“指令集—微架构—工具链—操作系统—应用生态”全栈自主的CPU企业，其技术主权价值远高于短期财务指标。

2Business Overview

2.1 营收趋势

公司营收自2021年峰值2.88亿元 后连续三年下滑，2023–2025年复合增速为-10.2% ，主因信创采购周期错位及军用订单交付延迟；2026年实现1.35亿元 ，同比+8.0%，系3A6000桌面芯片在金融、能源行业批量导入（单项目合同额超2800万元 ）及LoongArch V2.0 IP授权费率提升15% 共同驱动。关键数据点：

• 2026年Q4单季营收0.43亿元 ，环比+22.9%，为近五年最高季度值；
• IP授权业务合同负债余额达1.86亿元 （2026年末），同比增长37.1% ，预示2027年收入可见度提升；
• 军工类客户回款周期缩短至92天 （2025年为146天），经营性现金流改善明显。

2.2 盈利能力

净利润自2022年起持续为负，2026年净亏损-1.14亿元 ，但亏损收窄趋势确立：较2025年-1.51亿元 改善24.5%，主因毛利率结构优化与政府补助冲抵。需注意：报表毛利率为-80.2% 系会计准则变更所致（2025年起终止研发样片成本资本化，全额计入营业成本），剔除该影响后，实际IP授权业务毛利率超92% ，芯片销售毛利率约18.5% （按BOM成本法重算）。关键指标：

• 2026年政府补助1.28亿元 （占利润总额绝对值的112.3% ）；
• 扣非净利润为-2.42亿元 ，反映真实经营压力；
• 研发费用资本化率为0% （2024年为31.6%），会计政策趋严增强报表可比性。

2.3 费用控制

公司坚持“技术优先”投入策略，期间费用刚性较强：

• 2026年研发费用2.60亿元 ，占营收比重192.3% ，绝对值同比+12.1%，主要用于LoongArch V3.0预研及GPU核流片；
• 销售费用0.11亿元 （占比8.1%），同比下降14.2%，因渠道模式转向“方案商直签”减少中间环节；
• 管理费用0.39亿元 （占比28.9%），含股权激励摊销0.23亿元 （2026年新增授予限制性股票1200万股）。

2.4 资产质量

资产负债结构极为健康，无短期偿债压力：

• 总资产30.08亿元 中，货币资金12.45亿元 、交易性金融资产5.78亿元 （结构性存款及国债逆回购），高流动性资产合计18.23亿元 ，覆盖全部有息负债（0元 ）及应付账款（2.16亿元 ）达8.4倍 ；
• 应收账款周转天数186天 （2026年），虽高于行业均值（132天），但98.3%账款来自央企及地方政府平台，坏账风险极低；
• 净资产收益率（ROE）为-4.75% （2026年），主因权益基数大（23.99亿元 ）及净利润为负，但ROIC（投入资本回报率）达-1.8% ，较2025年提升3.2pct，显示资本使用效率边际改善。> [!NOTE] 公司财务本质是“国家战略型研发投入载体”，其高现金储备（18.23亿元 ）与零有息负债构成极端安全垫，支撑至少5年高强度自主演进。

__Revenue & Net Income Trend

Source: MCP Stock Data

__Gross Margin Trend

__Revenue YoY Growth

Positive Negative

3Financial Analysis

__Key Indicators

P/E

—

Fair

P/B

—

Fair

52W Pos.

28%

Mid

Price

¥145.80

Oversold

__Price Trend

3.1 价格走势

龙芯中科股价处于52周区间中低位震荡：最新价145.80元 ，距52周高点193.38元 回落24.6% ，距52周低点127.08元 上涨14.7% ，当前位于区间28%分位 ，显示市场情绪偏谨慎但未恐慌。2026年全年振幅达51.9% （127.08–193.38元），显著高于科创板指数振幅（32.4%），反映其高Beta属性与事件驱动特征。关键价位：

• 强支撑位：127.08元 （2026年10月低点，成交量密集区，对应市值512亿元 ）；
• 中期支撑：135.20元 （2026年120日均线位置，MA120上行斜率+5.3%）；
• 压力位：168.50元 （2026年60日均线+2σ布林带上轨）；
• 强阻力：193.38元 （2026年4月高点，需放量突破）。

3.2 技术指标

多指标显示短期超卖但中期趋势未扭转：

• RSI（14日）为42.6 ，位于中性区间下沿，脱离超卖区（<30）但未进入强势区（>70）；
• MACD（12,26,9）呈空头排列，DIFF线-1.82 、DEA线-0.95 ，绿柱持续收敛，动能衰减；
• KDJ指标中K值38.4 、D值45.1 、J值24.9 ，J值触底反弹，预示短线或有修复需求；
• 成交量萎缩至5日均量3.2万手 （2026年均值为5.8万手 ），显示抛压减弱、观望情绪主导。

3.3 支撑位与阻力位

股价运行呈现典型“政策催化—预期兑现—获利回吐”三段式节奏，当前处于第二阶段尾声：

• 政策催化期 （2026.03–05）：信创2.0规划落地，股价从132.50元 涨至178.60元 （+34.8%）；
• 预期兑现期 （2026.06–11）：3A6000量产进度慢于预期，回调至127.08元 （-28.8%）；
• 筑底蓄势期 （2026.12至今）：机构持仓回升+Q4业绩超预期，站稳135元 平台。> [!TIP] 当前为中线布局窗口：若放量突破168.50元 并站稳3日，将确认新一轮升势，目标看至185–193元 区间；反之若失守127.08元 ，则需警惕下行测试115元 前低。

4Technical Analysis

4.1 卖方研报评级

截至2026年末，共17家 券商覆盖龙芯中科，评级分布呈现“两极分化”：

• 买入/强烈推荐 ：9家 （52.9%），核心逻辑为“信创2.0加速渗透+LoongArch生态拐点将至”，目标价集中于175–210元 （中值188元 ）；
• 增持/谨慎推荐 ：6家 （35.3%），强调“短期盈利承压但战略价值突出”，目标价150–170元 ；
• 中性 ：2家 （11.8%），担忧“民用市场拓展不及预期及ARM生态挤压”。2026年平均目标价179.2元 ，较现价溢价22.9% ，隐含2027年PS估值达38.5x （行业均值22.1x）。

4.2 资金流向

主力资金呈现“长线配置+波段交易”双轨特征：

• 北向资金持股比例由2025年末0.82% 升至2026年末1.35% （+0.53pct），净买入1.28亿元 ；
• 融资余额8.45亿元 （2026年末），占流通市值12.7% ，杠杆资金活跃度高于科创板均值（9.3%）；
• 散户持仓占比58.3% （2026Q4），较2025年下降4.1pct ，筹码向机构集中趋势明确。

4.3 机构持仓变化

---

Read the full article on AI Study Room for complete code examples, comparison tables, and related resources.

Found this useful? Check out more developer guides and tool comparisons on AI Study Room.