[Python/Fin]打造股票質押計算器(3)：歷史數據滾動回測模擬

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引言

前一篇Dev.to連結用數學公式驗證了「槓桿質押借新還舊」策略的計算邏輯，但數學公式假設固定的市場報酬率。這篇改用 0050 的真實歷史數據來跑回測，看看遇到極端市場時，不同維持率設定的實際生存狀況。

條件說明

項目	設定
實驗組 A	維持率 500%，借款利率 3%
實驗組 B	維持率 300%，借款利率 3%
對照組	單純買進持有，無槓桿
斷頭線	維持率 < 130% 強制出場
借款上限	單筆 60%（台灣券商限制）

操作邏輯

多頭時（維持率 > 目標值）：借入資金再投入，維持目標槓桿
空頭時（維持率 < 目標值）：停止借入，讓緩衝空間保護資產，不賣出
觸及 130%：強制斷頭出場

回測結果

各年度淨資產（萬元，初始 100 萬）

年份	年報酬率	無槓桿	維持率 500%	維持率 300%
2005	—	100.00	100.00	100.00
2006	+23.7%	123.70	128.88	134.05
2007	+11.8%	138.30	146.92	155.77
2008	-43.5%	78.14	65.93	51.79
2009	+73.9%	135.88	141.47	146.94
2010	+11.9%	152.05	161.78	171.78
2011	-18.8%	123.47	122.55	120.76
2012	+11.1%	137.17	139.52	141.33
2013	+11.7%	153.22	159.58	165.80
2014	+17.0%	179.27	192.90	207.12
2015	-6.2%	168.15	176.50	184.75
2016	+18.8%	199.76	217.53	236.34
2017	+18.1%	235.92	265.11	296.96
2018	-4.9%	224.36	246.89	270.68
2019	+33.5%	299.52	350.42	408.00
2020	+31.1%	392.67	484.01	592.22
2021	+21.9%	478.67	612.88	777.88
2022	-20.8%	379.11	448.93	523.51
2023	+27.0%	481.47	608.02	761.01
2024	+48.6%	715.46	977.64	1319.01

結論

從結果看到2008年 0050 下跌 43.5%，維持率 500% 組的維持率跌到 274%，維持率 300% 組只剩 165%。相較之下，維持率 300% 雖可行但較為驚險、激進；維持率 500% 則安全度過極端風險。歷史回測給了一個比較具體的答案：在 0050 這段歷史區間，維持率 500% 的設定確實能安全度過 2008 級別的系統性崩跌，維持率 300% 只能說是倖存。

在2009年到2018年這段期間，三者的淨資產差距並不大。分歧點從2019年開始台股展現出更高的正報酬(>20%)，2024年甚至來到48.6%，所以最終可以看到在2024年度，三組的淨資產值顯著拉開：